혼몰

PF 유동화시장에서 불황형 순상환 기조가 지속되면서 유동화증권 잔액이 감소하고 있다. PF 부실 사업장에 대한 구조조정 우려가 커지면서 차환보다는 현금 상환이 늘고 있다. 금융당국의 PF 사업장 정리 촉구로 부실 사업장 손실이 가시화될 가능성이 높아지면서 건설 및 부동산 업체들은 불확실성에 직면하고 있다.

주가 부진으로 메자닌 투자자들이 풋옵션 행사에 나서면서 발행 기업들의 현금 부담이 커지고 있다. AK홀딩스, 한국유니온제약, 팬엔터테인먼트 등이 풋옵션 행사로 인해 상환 부담을 떠안게 됐다. 특히 AK홀딩스는 자회사 제주항공의 주가 부진으로 풋옵션 행사 비율이 31.7%에 달해 413억원을 상환해야 하는 상황이다. 한국유니온제약 또한 49.8%의 풋옵션 행사로 99억6000만원을 상환해야 한다. 팬엔터테인먼트의 경우 200억원 규모의 전환사채(CB)에 대한 풋옵션이 100% 행사됐다. 이러한 풋옵션 행사는 주가 부진으로 투자자들이 시세차익을 기대하기 어려워지면서 발생한 것으로, 발행 기업들의 재무 부담을 가중시키고 있다. 더욱이 풋옵션 행사는 투자자들이 3개월마다 상환을 요구할 수 있어 앞으로도 지속적인 상환 부담이 예상된다.

최근 증시 부진 속에 메자닌 투자자들이 주가 하락으로 손실을 우려하며 풋옵션을 행사하고 있습니다. AK홀딩스는 제주항공 주가 부진으로 인해 EB 투자자들의 풋옵션 행사 비율이 31.7%에 달해 400억원이 넘는 현금 상환 부담을 떠안게 되었습니다. 한국유니온제약 또한 BW 투자자들의 풋옵션 행사로 99억6000만원의 상환이 예정되어 있으며, 백병하 회장은 최대주주 지분을 무상증여하며 주가 방어에 나섰습니다. 팬엔터테인먼트는 CB 투자자들의 100% 조기상환 청구로 120억원의 상환 부담을 안게 되었습니다. 이처럼 메자닌 투자자들의 풋옵션 행사는 기업들의 현금 유동성 악화로 이어질 수 있으며, 주가 부진이 지속될 경우 추가적인 풋옵션 행사 가능성도 높아 기업들의 재무 부담은 더욱 커질 것으로 예상됩니다.

최근 흥행작을 연이어 내놓았음에도 불구하고 스튜디오드래곤과 콘텐트리중앙의 주가가 하락세를 보이고 있다. 이는 편성 회복 지연으로 인한 실적 부진이 주요 원인으로 꼽힌다. 특히 스튜디오드래곤은 편성 횟수 감소와 '눈물의 여왕' 상각비가 영업이익 감소로 이어졌다. 콘텐트리중앙은 가속상각비 발생과 콘텐츠 부문의 부진이 실적 악화를 야기했다. 다만, 하반기에는 '범죄도시4' 제작 이익과 '지옥2', 'the summer i turned pretty3' 등의 넷플릭스향 콘텐츠 공급이 실적 개선에 기여할 것으로 기대된다.