혼몰

하나증권은 국도화학의 인도 시장 성장에 따른 수혜를 기대하며 투자의견 '매수'와 목표가 5만원으로 상향 조정했습니다.

인도 에폭시 시장 점유율 20~30%를 기반으로 2025년 2배 이상의 증설 계획을 가지고 있으며, 인도의 주택 건설 및 인프라 붐으로 에폭시 시장의 폭발적인 성장이 예상됩니다.

특히 국도화학의 인도 법인은 2025년까지 에폭시 규모를 4만톤에서 10만톤으로 확대할 계획이며, 수익성이 높은 경화제 2만톤도 동시에 증설하여 외형과 수익성 개선이 기대됩니다.

또한, 국도화학의 2분기 영업이익은 전분기 대비 491% 증가한 103억원으로 시장 컨센서스를 232% 상회할 것으로 전망되며, 2024년 하반기 합산 영업이익은 284억원으로 추정됩니다.

이는 국내 본사의 고부가 위주의 제품 믹스 개선과, 중국 및 인도 법인의 가동률 상향에 따른 적자폭 축소에 기인합니다.